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工商時報【主筆室】
一旦國際原物料再漲，則貶低後的人民幣匯率，必會帶來「輸入型通貨膨脹」，而衝擊明年大陸GDP增長。更何況，大陸物價近來已蠢蠢欲動；今年10月，大陸CPI（消費者物價指數）年上漲率達2.1％，PPI（生產者物價指數）年上漲率亦達1.2％，均是近年少見的較高水平。因此，明年若國際原物料價格續漲，即很容易延燒到大陸，而致大陸物價水漲船高。這當然會消磨經濟增長動能。
大陸這種經濟硬著陸，會不會在明年發生呢？以當前國際經濟形勢來衡量，可說其發生風險並不小。而其發生誘因，主要有3項，即美元升息、美國川普新政府搞貿易保護主義、國際原物料價格上漲。這些都是國際經濟新變局之重要面向。
亦即美元升息後，人民幣理當隨之升息，才能緩和大陸資金外流情況，惟人民幣一旦升息，則會壓制大陸民間投資擴張。反之，人民幣利率若按兵不動，雖能避免衝擊大陸經濟元氣，但卻無法縮減陸美利差，只能坐視大陸資金不斷流出，及人民幣持續貶值。無論如何，美元升息總是不利於大陸經濟的。
所謂經濟硬著陸，是指經濟增長率失速而大幅下滑。以大陸情況而言，今年其GDP（國內生產總值）年增率，估計將為6.7％，設若明年此項年增率大幅降低，如跌破6％關卡，而出現「5字頭」增長率，那就是硬著陸情況。
除此之外，在貿易方面，美國川普的保護主義若真實行，大陸外貿將受衝擊。陸對美貿易順差實在太大，很容易被川普政府咬住不放。以今年情況而言，根據大陸海關總署已公布的前10月數字來推估，全年對美貿易總額，應會達到5千億美元左右，其中陸方出口約3,750億美元、進口約1,250億美元，順差高達2,500億美元左右。這將成為川普政府的眼中釘；標榜「為美國人奪回工作機會」的川普，明年很可能卯勁壓制大陸對美出口數量，即便1年只縮減掉5百億或1千億美元，都會明顯衝擊大陸出口工業，而拖累明年大陸GDP增長率。
美元將在今年12月升息，已是難以避免，且其明年持續升息機率不小。這是大陸的重大挑戰，因為人民幣利率會受到美元升息壓力，而陷於兩難困境。
另方面，國際原物料價格上漲態勢，則可能觸發大陸物價加速上漲，而威脅明年大陸經濟增長。國際鋼鐵、石化產品等原材料價格，本來在今年年中過後已有谷底翻升之象，卻又於11月逢上川普當選因素，漲勢更為明顯。
此因川普的競貸款優惠 選政見，主張砸下重金擴大美國基本建設，並號召海外美資企業移回美國本土設廠；這已然提升了國際原物料市場買氣，並使其價格後勢更加堅挺。
但對大陸經濟來說，國際原物料價格如此上漲，卻是利空消息，因其可能刺激大陸物價揚升，且不排除引發通貨膨脹局面再度出現。其中，人民幣貶值，是大陸物價上漲重要觸媒。自去年811匯改迄今，人民幣已對美元貶值超過一成，表示大陸對外採購商品支出同步增加。
國際經濟面臨新變局，大陸經濟亦浮現「硬著陸」風險。據路透社日前綜合國際訊息指出，中國大陸經濟硬著陸，是明年全球經濟「黑天鵝」之一。我們認為這項潛在風險不容忽視，因而期盼大陸政策面能機動應戰，以穩住經濟陣腳，防範硬著陸情況發生。
以上台北市政府青年創業貸款3個面向，均是明年大陸經濟的難纏問題。大陸政策面有必要機動靈活應戰，以化解其拉扯效應，否則大陸經濟硬著陸難保不會發生；一旦硬著陸情況真正出現，必致大陸產業疲軟及社會失業率惡化，是難以承受之重。
於今之計，宜採取「穩定中求發展」政策方針，即必要時應勇於提升人民幣利率，以減緩資金外流、穩定人民幣匯率；另外亦可藉此安定民間存款，來降低通貨膨脹發生機率。然後，在這個基礎上，全力督促國有企業增加投資，以擴大社會總需求，並帶動民間經貿發展。其次，應考慮對所有企業大幅減稅，以維護廠商經營動能。同時，大陸應致力和美國川普新政府協商，搞好雙邊經貿關係；不妨組織赴美採購團，主動擴大自美進口，俾藉此緩和美方的貿易制裁壓力。
總之，大陸必需全力捍衛經濟「穩增長車貸計算器 」格局；千萬不要成為明年全球經濟的黑天鵝！
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